直播增速放缓，探探尚未盈利 陌陌赚钱需要新故事

　　本报记者 卢晓

　　见习记者 何青汉 北京报道

　　进入8月以来，陌陌（Nasdaq: MOMO）的日子“过得不错”，先是在美国《财富》杂志发布的2019年100家增长最快的公司排行榜中荣登榜首，之后又公布了第二季度未经审计财务业绩，连续18个季度盈利。

　　尽管在外界看来，第二季度是陌陌的“多事之秋”，应监管部门要求陌陌在今年5月开始暂停用户动态发布功能一个月，其并购资产社交软件探探也在二季度遭到了下降整顿。但从财务表现看，陌陌依然交出了一份不错的答卷。陌陌公司董事长兼CEO唐岩表示:“公司二季度表现很出色，我们的财务业绩依旧强劲，各项战略重点均有所推进。”只是在直播红利见顶、探探还未成为陌陌新增长引擎的现状下，陌陌“社交+直播”的故事又要如何往下讲？

　　营收仍依赖直播

　　8月27日，陌陌公布了2019年第二季度未经审计的财务业绩。财报显示，陌陌第二季度净营收达41.526亿元，同比增长32%，净利润则为12.425亿元。此前陌陌给出的第二季度营收预期为40亿到41亿元之间，“财报数据远超公司预期。”陌陌方面相关人士对《华夏时报》记者表示。

　　值得注意的是，第二季度直播服务为陌陌贡献了30.999亿元的营收，占比74.64%。尽管在近几年陌陌积极布局陌生人社交产品矩阵，同时收购探探并推出多款社交产品，但作为一个社交平台，陌陌依靠直播赢利的事实并未改变。

　　2015年9月，陌陌上线直播功能，处在红利期，陌陌也凭借直播业务取得了高速增长。数据显示，2017年第二季度陌陌直播收入增速为348%。然而随着直播行业发展趋于理性，在用户规模的增长上，直播行业逐渐趋近天花板，陌陌也不例外。

　　财报显示，2019年二季度陌陌直播服务营收同比增长18%，但增速一直在放缓。2018年一季度至今，陌陌直播营收的同比增长率分别为75%、58%、34%、36%、14%和18%。今年二季度其增长率环比有所提升，陌陌方面相关人士对《华夏时报》记者解释为“主要原因在于直播服务付费用户数的增长，以及每季度的付费用户平均收入也有所增长”。

　　“目前直播行业流量增长逐渐见顶，想要实现发展必须寻找新的突破口，挖掘单个用户消费能力是一条办法，要从寻找增量到挖掘存量转变。”互联网产业观察家丁道师向《华夏时报》记者分析道。

　　根据艾媒咨询发布的数据显示，中国在线直播行业用户规模增速不断放缓，已经从2017年的28.39%下降至2019年的9.87%，艾媒咨询预测，2020年行业增速将继续下降至4.59%。与此同时，陌陌的直播服务还面临来自短视频行业对于用户时间的争夺。陌陌董事长兼CEO唐岩则在财报电话会上对此表示，直播只是附属于各个产品的功能，其他产品并没有对陌陌的直播业务造成冲击。

　　尽管如此，行业发展放缓是不争的事实，陌陌要在直播之外寻找增收新引擎。值得注意的是，增值服务对于陌陌业绩的提升影响正逐步扩大。财报显示，陌陌二季度增值业务营收达到9.48亿元，占比总营收的22.83%。而2018年第一季度，其对营收的贡献仅为8.7%。增值服务对营收的贡献正逐渐扩大。

　　探探难堪大任

　　增值服务的提升也有探探的贡献，今年6月份，探探会员收入正式并表，也为增值服务带来了增长。“我们期待探探在未来几年成为公司一个重要的增长引擎。”唐岩表示。

　　但从目前来看，探探仍难以担起陌陌营收的大任。首先是来源于监管的压力，今年4月份，因传播违规信息探探在安卓应用市场下架。经过两个月的整改，探探才得以重新上架。就在重新上架两周后，探探又因违反《网络安全法》相关规定被限定整改。

　　频繁的下架和整改对于用户造成不小冲击。财报显示，今年7月15日探探的下载和支付服务全面恢复，截至8月25日，其付费用户数为410万。而在2019年第一季度，探探的付费用户500万，下架风波确实造成了用户数量的降低。

　　业内分析人士表示，陌生人社交领域仍有足够的市场，但在监管压力下的频繁整改无疑会打击用户活跃程度，甚至造成用户流失，其产品的稳定性仍面临压力。

　　如何更多元地进行商业化变现则是探探的另一问题。据了解，探探会员所带来的增值服务费一直是其营收的主要来源之一。不过同属于陌生人社交产品，探探与陌陌在产品特性方面有诸多相同之处，陌陌赶上了直播行业红利，被“寄予厚望”的探探又如何走出差异化路线？

　　“营收唱主角的直播，依然不是陌陌的核心定位。其并购探探的目的，也是用不易变成半熟人社交的新生代产品，来为其创造一个更长的陌生人社交窗口期。”互联网产业时评人张书乐对《华夏时报》记者表示。

　　探探创始人兼CEO王宇在陌陌第二季度财报电话会上表示，目前探探季度环比增长大概在30%-40%左右，这种良好趋势会一直延续到今年后半年。“盈利时间表方面，我们预计会在明年实现月度收支平衡。我们如果要实现全公司范围的收支平衡，包括国内和国外业务，这要看我们的海外业务扩张的速度。”

　　实际上，探探海外市场主要分布在东南亚和印度，虽然海外市场受监管影响较小，但竞争对手的实力也不容小觑。

　　“陌陌与探探不能简单地将两者差异化，陌陌目前的策略更偏向于用‘新道具’、‘新玩法’的方式在陌陌上进行试错，而探探则保持原风味，直到陌陌在新功能上试错有效，再引入到探探之上。”张书乐分析道。不可否认的是，在陌生人社交领域陌陌仍处于龙头地位，只是想要保住领先地位，陌陌仍需破除业务单一这一难题。

　　商业落地场景难寻

　　旷视IPO背后的AI痛点

　　■本报记者 卢晓 北京报道

　　被称为是“AI四小龙”之一的旷视科技的上市传闻终于落地。

　　8月25日，旷视科技向港交所递交了招股书，一旦旷视科技成为“AI创业第一股”，AB股权的设置也意味着其将成为继小米和美团之后港股第三家同股不同权的企业。对于融资金额等相关问题，旷视方面对《华夏时报》记者表示：“公司正处于静默期，不便回应。”

　　随着资本越来越冷静，AI产业的热风正逐步平静。对于被认为在一级资本市场估值过高的AI独角兽，二级资本市场是否会买单？而旷视科技的上市，又是否会带动AI创业公司的一波上市潮?

　　每股成本猛增118倍

　　旷视科技并没有披露此次上市的融资额度。有财务人士对《华夏时报》记者表示，按照港股上市流程，要到上市最后一刻定价出来才能知道。

　　但港媒在今年3月的报道中引述消息人士声音称，旷视科技计划今年4月底至5月初向联交所递交上市申请，集资规模暂定为5亿至10亿美元（约39亿至78亿港元）。旷视科技相关负责人当时对《华夏时报》记者否认了该消息。

　　旷视科技自2013年1月注册成立以来共获得九轮投资，合计融资约13.52亿美元。今年5月，旷视科技宣布其完成合计7.5亿元的D轮融资。而6年间，旷视科技的每股成本从2013年A轮融资的0.24美元增长至28.48美元，增长了约118倍。

　　招股书披露，阿里系资本在旷视外部股东中占据重要地位。淘宝中国和蚂蚁金服旗下的全资子公司API (Hong Kong) Investment Limited合计持有旷视科技29.41%的股份。

　　但旷视CEO印奇、CTO唐文斌以及另一位联合创始人杨沐手中的股份均为A类股，每股可投10票。其中，印奇拥有公司8.21%的股权，唐文斌拥有5.9%的股权，杨沐则拥有2.72%的股权。

　　在这数年间增长的并不只有旷视的估值。

　　2018年旷视确认收到的政府补贴为9200万元，2016年这个数字只有200万。此外，截至今年6月末，旷视科技的研发人员为1432名，是去年同期的近1.9倍。而研发人员的平均工资也在持续增长。以财报披露的数据粗略计算，旷视科技研发人员今年前6个月的平均合计工资约为21.57万元。作为参照，2018年其研发人员平均合计年工资约为36.88万元，2017年同期则约为28万元。

　　中期调整净利扭亏

　　旷视科技的收入也在水涨船高。

　　招股书显示，旷视科技2019年上半年收入约为9.5亿元，是去年同期收入的近三倍。其中，收入近7亿元的城市物联网解决方案占据旷视当期收入的73.2%，个人物联网解决方案合计占据其收入的21.8%，而供应链物联网解决方案则占据旷视当期收入的5%。

　　需要提及的是，2018年旷视科技收入为14.27亿元人民币，这意味着其去年下半年完成了超过11亿元的收入。有AI业内人士对《华夏时报》记者分析称，这个财报数字或许与旷视科技涉及到的政府采购项目、大型工程性项目等多集中在年末结算有关。他预计旷视计今年下半年的收入也会高于上半年。

　　随着收入规模扩大，旷视科技的贸易应收款项及应收票据也在持续增加。财报显示，2019年上半年旷视科技的这两项应收财务指标合计为15.44亿元，高于去年全年的约11亿元。而2016年这个数字仅有2260万元。

　　随着收入的增加，旷视科技正在改变亏损局面。

　　招股书显示，2019上半年旷视科技当期亏损为52亿元。去年同期的亏损金额为7.29亿元。但经调整后，旷视科技在2019年上半年盈利3270万元。2018年经调整后的净利润为3220万元。旷视科技在招股书中解释称，这主要是由于其优先股的公允价值变动及持续的研发投资，“只是财务准则带来的报表损益。”

　　此外，2019年上半年旷视科技经营活动的现金流量净额为-6.75亿元，去年全年这个数字为-7.19亿元。

　　AI上市潮取决于商业化落地

　　旷视科技此时上市，并不是AI风口最热的时候。

　　中国信通院数的数据显示，今年一季度中国AI领域的融资金额为30亿美元，同比下降55.8%。IT桔子的数据则显示，截至今年第二季度结束，我国AI领域的融资有155起，融资金额为341亿元，均不到上年全年的三成。

　　对于需要持续大举投入的AI创业公司来说，一级市场的融资遇冷，意味着二级资本市场将成为其重要的融资渠道之一。但对于估值过高的AI独角兽，二级市场又是否会买单？旷视科技副总裁谢亿楠在去年7月接受记者采访时就曾提及，AI的许多商业模式目前尚未能通过达到规模性收入以被证明，融资过快会遇到二级市场是否买单的问题。

　　亿欧公司副总裁兼亿欧智库研究院院长由天宇认为，除了在一级资本市场遇冷外，AI头部公司的体量和资本周期已经到了可以上市的阶段。他对《华夏时报》记者表示，二级资本市场看概念，但也要看财务报表数字，二级市场对公司估值的判断首先依赖收入体量。

　　除了港股资本市场更加成熟，去年又开通同股不同权外，由天宇还认为，旷视科技选择港股上市的原因在于其既能覆盖全球投资者，又能和内地的资本市场有更好的联动，“中国内地资本到香港的门槛比美股低一些。”

　　那么，旷视上市的样本效应又是否会打开AI创业公司的上市阀门？上述AI业内人士对记者表示，AI 创业公司能否上市最终还取决于其能否实现商业化落地。他告诉《华夏时报》记者，今年AI公司两极分化更厉害，主要找不到落地的东西。“为什么计算机视觉领域之外没有什么大公司？因为计算机视觉有政府采购、安防这些业务，适合标准化，应用场景多。”

　　由天宇则认为，从体量来看，已经到上市阶段的AI公司没那么多，AI公司不会这么快迎来上市潮。他预计未来一年可能会有一小批包括AI头部和腰部的创业公司选择上市。他认为，一些收入在5亿-10亿元规模的AI腰部公司反而成立的时间更久，在细分领域更加成熟。

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