原标题：大秦铁路（601006）—西煤东运的中流砥柱，高股息凸显投资价值 来源：招商证券

报告名称：大秦铁路（601006）—西煤东运的中流砥柱，高股息凸显投资价值

研究员：苏宝亮

报告类型：公司研究*深度报告

报告日期：20191007

行业/子行业：铁路

公司名称及代码：大秦铁路(601006)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

年初以来受多重因素影响，大秦线运量下滑，但预计四季度开始煤炭需求复苏。大秦线是公司核心资产，但今年受台风、电缆故障以及火电需求下滑因素影响，2019年1-8月大秦线累计完成货运量2.90亿吨，同比减少3.98%。但随着四季度宏观经济企稳复苏，水电退潮，火电需求逐步恢复，预计全年货运量总体维持稳定。

我国煤炭资源区域分布主要集中在“三西”地区，产销错配奠定了煤炭运输需求的基础。我国煤炭资源集中在“三西”地区（山西、陕西和内蒙古西部）。煤炭供给方面，2018年，我国原煤产量35.46亿吨，同比增长5.2%。晋陕蒙三省区合计产量24.43亿吨，占全国产量的68.9%，比重比上年（67.2%）增加1.7pct。而煤炭消费集中在东部沿海地区，这种产销错配形成了西煤东运、北煤南运的煤炭运输格局。预计未来煤炭产能还将进一步向“三西”地区集中，煤炭运输需求仍有较大提升空间。

铁改持续深化，“交通强国”利好铁路板块。当前京沪高铁正式启动A股上市工作。目前铁总负债率维持高位，优质铁路资产上市，有望优化负债结构，提升经济效益。我们预计，未来优质铁路资产证券化将持续推进。另外，近日中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》，我们判断“公转铁”政策有望加快实施。相关政策不断利好铁路行业，优质铁路资产如大秦铁路有望充分受益。

风险提示：宏观经济超预期下滑、浩吉铁路分流超预期、“公转铁”政策不达预期

【摘要结束】

免责声明：日发期货官网所载文章、数据等内容仅供参考，投资者据此操作，风险自担。行情策略请联系QQ客服获取。