原标题：最新A股投资者全景图来了，外资增速最快！谁是第一主力？

　　谁是A股资金第一主力？A股“机构化”与“去散户化”进行到哪一步了？

　　近日，国金证券发布了《A 股投资者结构二季度全景图深度剖析》研究报告。该研报显示，A股投资者结构正在不断优化，逐步对标成熟资本市场。2019年二季度，境内外专业机构投资者持股市值占比稳步提升。

　　A股投资者结构全景：

　　“散户”占比下降，机构占比提升

　　先来看看流通市值口径下A股投资者构成全景图。

　　国金证券根据中国证券投资基金业协会2004年至2016年披露的数据，结合2016年后历年来上市公司披露的十大流通股东等数据，对当下的A股投资者结构进行测算。

　　国金证券将投资者分为四大类，分别是一般法人、个人投资者、境内专业机构和境外机构。

　　根据国金证券的测算，2019年二季度A股投资者构成中，一般法人持股占了一半以上；其次是个人投资者，占比27.29%。而外资和境内专业机构投资者持股占比分别为3.74%和14.86%。境内专业机构投资者内部，公募基金、保险、私募持股市值占比最高。

　　一般法人指具有产业资本属性的法人单位，包括一般法人团体和非金融类上市公司。2005年股权分置改革后，2009年至2010年股票集中解禁，A股流通市值大幅上升，一般法人持股市值占比也因此上升，进而导致个人、专业机构、外资流通股持股市值占比大幅下降。

　　剔除一般法人后，个人投资者占比为59.47%，仍是对市场影响最大的投资主体。但在变化趋势上，可以看到个人投资者的占比逐渐下降，其流通股持股市值占比从2004年的80.45%下降至2019年二季度的59.47%。

　　而外资和境内专业机构的持股市值占比则逐步提升。外资从2004年的几乎没有发展到2019年二季度的8.16%，境内专业机构也从2004年的不到20%提升至今年二季度的32.38%。

　　外资持股同比增长最快

　　公募、险资占比稳步增长

　　再来看看总市值口径下各专业机构的持股市值情况。

　　国金证券研究指出，根据官方已披露的专业机构投资者持股总市值同比增长情况：2019年二季度，外资持股总市值同比增速最快，公募和险资持股总市值保持正增长，信托持股总市值则继续下滑。

　　来看看二季度A股各类投资者持股总市值的具体数值与环比变化：

　　公募基金方面，截至2019年二季度，公募基金持有A股总市值2万亿元（一季度1.95 万亿元），占A股总市值的比重为3.42%（一季度3.19%）。

　　外资二季度持有A股总市值1.65万亿元，占总市值比为2.82%（一季度1.68万亿元，占比 2.76%）。

　　保险资金二季度持有A股总市值2.19万亿元，占总市值比为3.75%（一季度2.11万亿元，占比3.46%）。

　　2018年起信托资金持股总市值及占比持续回落，2019年二季度持股总市值为0.52 万亿元，占 A股总市值比重为0.89%（一季度0.59万亿元，占比0.97%）。

　　值得一提的是，外资持有A股总市值规模同比增幅在各类机构投资者中是最高的。2018年以来，除了2018年四季度，外资持股总市值均保持正增长，并且增幅比其公募、保险、信托都高出许多。

　　保险方面，随着监管层逐渐放开保险资金股权投资限制，未来保险资金投资A 股市场的比例有较大的上升空间。

　　A股走向机构化

　　市场风格怎么变？

　　外资、公募、险资等机构投资者比重的增加，也在悄然转变A股的市场风格，近来A股开始逐渐显现出成熟资本市场的某些特点。

　　某机构资产配置部负责人表示，机构投资者的偏好将对A股市场的整体风格形成较大影响，增量长线资金将引导国内市场形成价值型风格。

　　一个显著的现象是，龙头白马股的市值节节攀升，大市值股票受追捧。

　　最典型的比如近日白酒指数连创新高，以贵州茅台、五粮液为代表的高端白酒企业尤其受到市场追捧，茅台在站上1000元之后不断冲击新高。

　　从指数上来看，今年以来上证指数上涨了17.57%，而上证50指数与沪深300指数上涨幅度则在27%至28%之间。

　　另外，以北向资金为代表的外资对A股市场投资风格的影响明显。龙头品种受到外资追捧，而北向资金偏好的大消费板块和大金融板块，这两年都涨势良好。

　　与此同时，A股市场上，资产质地一般的低价股也越来越乏人问津。

　　一方面，低股价的股票数量在增加，投资者不再那么爱“捡便宜”，而这些低价股大多都是亏损企业。

　　另一方面，触发面值退市条款的股票在增多，一改过去A股“退市难”的情况。除了监管的不断进步，市场投资理念与风格也在发生变化。Choice数据显示，截至9月27日收盘，沪深两市共有4只股票低于1元面值，58只股票低于2元。

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