原标题：三夫户外遭重要股东“连环减持” 昔日第一大流通股东拟清仓变现 来源：证券时报·e公司

9月27日晚间，三夫户外(002780)发布公告，股东天津亿润成长股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称天津亿润）披露新的减持计划，拟六个月内通过集中竞价、大宗交易方式减持三夫户外股份合计不超过869.27万股，即不超过其总股本的5.97%。 

证券时报·e公司记者注意到，天津亿润不仅是三夫户外的重要股东，且在相当长的时期内，还曾高居该股第一大流通股股东之位。近年来，天津亿润开始谋求减持变现，通过多轮减持，最新持有三夫户外的股份为869.27万股。因此，本轮减持后，天津亿润将彻底作别三夫户外股东阵列，亦即实现“清仓式减持”。

实控人携高管减持

三夫户外2015年登陆A股，由于体育概念加身，当前的动态PE超过600倍，估值在A股服饰板块中居首。 

随着解禁期的到来，三夫户外早已迎来重要股东的减持潮，尤其今年的变现欲望尤为强烈。

实控人减持首当其冲。2019年8月，三夫户外发布公告，该公司控股股东、实际控制人张恒计划减持自家公司股份合计不超过406万股（即不超过公司总股本的2.79%）。

其他高管的减持也同步而来。此前，三夫户外公告显示，上市公司董事赵栋伟8月起计划减持不超过175万股（即不超过公司总股本的1.21%）；董事孙雷计划减持合计不超过114万股（即不超过公司总股本的0.78%）；董事周春红计划减持不超过4.5万股（即不超过公司总股本的0.03%）。

根据最新减持进展公告，赵栋伟已经按照18.35元的价格减持了107.83万股，粗略计算，已变现金额接近2000万元。

实际上，三夫户外一众高管携手变现，一方面与上市公司管理层个人持股较高有关。在这轮减持前，张恒持有三夫户外股份4065万股（占公司总股本的27.93%）；赵栋伟持有公司股份703万股（占公司总股本的4.83%）；孙雷持有公司股份588万股（占公司总股本的4.04%）；周春红持有公司股份18万股（占公司总股本的0.12%）。

另一方面，也与部分高管股权质押比例较高、杠杆率较高有关。根据wind数据，三夫户外高管未解押股权质押数量占持有股权的比例都在70%以上，且孙磊更是接近100%。

通过减持变现，对于化解高比例股权质押危机无疑具有积极作用。对此，三夫户外方面也曾明确，部分股东拟减持原因为偿还股权质押本金和利息、偿还贷款。 

机构清仓

除了高管之外，机构也是三夫户外减持阵营中的重要主力，而清仓减持是机构变现的重要特征。

早在2019年5月，持有三夫户外股份686万股（占公司总股本6.12%）的股东上海歌金企业管理有限公司就明确，计划减持该公司股份合计不超过672万股（即不超过公司总股本的6%）。虽然没有全部变现，但是从公告所披露的减持之后的持股比例来看，上海歌金持股比例仅剩5%左右。

更为明显的例子是天津亿润的减持计划。2019年3月8日，当时持有三夫户外股份846万股（占公司总股本的7.55%）的股东天津亿润，计划减持该公司股份合计不超过672万股（即不超过公司总股本的6%）。不过，根据三夫户外近日收到的《关于减持公司股份进展完成情况告知函》，天津亿润只是通过集中竞价方式减持了199万股。

值得注意的是，天津亿润在减持前持股比例为7.55%。三夫户外于2019年5月7日完成了限制性股票回购注销事项，总股本由11213万股变更为11197万股；于2019年5月22日完成了2018年度权益分派，总股本又由11197万股变更为14557万股，因此亿润成长在减持后持股比例变为5.97%。

但天津亿润上轮减持计划没有完成预期。因此，在最新公布的减持计划中，拟开启更大比例的减持。9月27日晚间，三夫户外发布的《关于持股5%以上股东减持计划的提示性公告》显示，天津亿润持有该公司的869万股流通股份将悉数变现。 

从高管到机构股东的减持之旅，与三夫户外业绩承压相伴生。2019上半年，三夫户外净利润163万元，同比下滑36%；上市公司净利润现金含量更是大降1175%。

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