来源：华宝财富魔方

分析师 /王合绪（执业证书编号：S0890510120008)

 

研究助理/ 张锦

 

 

1. 钢材消费回调与环保限产加码

上周螺纹钢供给环比增加9.55万吨；从推算来看上周螺纹钢消费环比减少37.24万吨，库存继续下降，上周合计库存减少24.98万吨；上周热轧板卷消环比减少18.72万吨，上周合计库存增加2.73万吨；上周冷轧板卷消费量环比减少2.86万吨，合计库存增加0.65万吨。考虑到9月13-15日中秋放假，上周螺纹消费回落受到部分工地停工放假的影响。9月23日生态环境部通报：京津冀将出现一次长时间、大范围、中至重度污染过程，污染形势或从9月25日延续到10月初；受此影响，9月22和23日，河北唐山、武安、邯郸，天津，山东省陆续出台重污染天气应急措施，临近国庆，钢企环保限产再次加压，短期钢价格获得支撑。

1.1. 钢材消费环比回调

产量：上周螺纹钢周产量344.85万吨，环比增加9.55万吨，；热轧板卷335.28万吨，环比减少7.23万吨，普冷板卷77.4万吨，环比减少0.08万吨。

 

 

高炉和电炉产能利用情况：上周全国不含淘汰高炉产能利用率为85.39%，环比增加0.36%；上周中联钢发布的全国电炉产能利用率59.83%，环比增加0.51%。

 

 

 

钢材社会库存：上周螺纹钢库存771.72万吨，环比减少25.18万吨；热轧板卷库存239.45万吨，环比增加1.09万吨，普冷板卷库存108.39万吨，环比增加0.31万吨。中国主要钢材社会库存1142.38万吨，环比减少18.8万吨。

 

钢材钢厂库存：上周螺纹钢厂库224.18万吨，环比增加0.2万吨；热轧板卷库存98.77万吨，环比增加1.64万吨；普冷板卷库存27.9万吨，环比增加0.34万吨。

 

 

 

 

 

 

钢材消费：从推算来看上周螺纹钢消费369.83万吨，环比减少37.24万吨，库存继续下降，上周合计库存减少24.98万吨。上周热轧板卷消费332.55万吨，环比减少18.72万吨，上周合计库存增加2.73万吨；上周冷轧板卷消费量76.75万吨，环比减少2.86万吨，合计库存增加0.65万吨。钢材消费回落受到中秋节部分工地停工影响。从历史数据来看，中秋节这周消费都会出现一定回调，2018年三大品种消费环比下降29、9、1.7万吨。

 

 

 

 

 

1.2. 铁矿到港量环比大幅上升

 

铁矿供给：上周澳洲至中国铁矿石发货量1340.6万吨，环比增加20.2万吨，但仍处于历史同期高位水平；巴西铁矿石发货量599.8万吨，环比增加8.4万吨；北方铁矿石到港量1163.8万吨，环比增加288.7万吨；双周调研公布的全国266座矿山精粉产量41.45万吨/天，基本持平。

 

铁矿库存：进口铁矿石港口总库存12254.29万吨，环比增加310.29万吨；日均疏港量314.23万吨，环比下降1.77万吨；双周调研的公布的钢厂进口矿库存可使用天数为27天，环比增加3天。从到港量与港口库存变化的差值、以及钢厂库存天数来看，钢厂的铁矿采购意愿较低。

 

 

 

 

 

 

1.3. 焦炭产能利用率和库存小幅下降

 

焦炭供给：上周独立焦化厂产能利用率为77.69%，环比减少0.08 %；独立焦化厂日均焦炭产量为66.66万吨，环比减少0.07万吨。

 

焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存32.09万吨，环比减少1.7万吨；港口库存447万吨，环比减少3万吨；钢厂焦炭库存460.89万吨，环比减少3.26万吨；钢厂焦炭库存可用天数 14.61天，环比减少0.09天。全国焦炭总库存减少7.96万吨。

 

 

 

1.4. 铁矿价格下跌、呈震荡趋势，热板领跌成材

 

 

上周黑色产业链绝大部分产品价格上涨。螺纹钢现货价格下跌1.08%，热轧板卷下跌2.13%，普冷下跌0.23%，镀锌下跌1.08%。原料方面，铁矿石现货跌1.35%，普氏指数下跌7.33%，天津港准一焦炭持平。

 

 

 

1.5. 螺纹钢和冷轧板毛利小幅回升

 

上周螺纹钢测算毛利359.29元/吨，小幅回升；热轧测算毛利179.29元/吨，小幅回调，冷轧毛利毛利292.56元/吨，基本维持稳定。随着稳增长政策升级，下游消费需求将获得一定支撑，我们认为钢企盈利将有一定改善。

 

 

 

 

2. 上周重要事件

 

2.1. 宏观事件及行业资讯

 

9月19日经济合作与发展组织（经合组织）发布经济展望报告，下调今明两年全球经济增长预期。报告把对今年全球经济增长预期从5月份预测的3.2%下调至2.9%，这将是自2008年金融危机以来全球经济的最低增速；同时将明年全球经济增长预期从3.4%下调至3%。

 

 

9月20日中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》。《纲要》提出，到2020年，完成决胜全面建成小康社会交通建设任务和“十三五”现代综合交通运输体系发展规划各项任务。从2021年到本世纪中叶，分两个阶段推进交通强国建设。到2035年，基本建成交通强国。到本世纪中叶，全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。同时，《纲要》中还提出，加强新型载运工具研发。实现3万吨级重载列车、时速250公里级高速轮轨货运列车等方面的重大突破。加强智能网联汽车（智能汽车、自动驾驶、车路协同）研发，形成自主可控完整的产业链。

 

9月23日，长城汽车投资8.8亿元建设的整车项目已于近日在日照全面开工，据悉该项目建筑面积102.8万平方米，主要包括：冲压车间、焊装车间、涂装车间、总装车间及成品库存，试车跑道等附属项目。日照威奕整车项目计划今年年底完成四大工艺车间基础建设，2020年上半年完成土建跟钢结构施工，力争2021年年初正式投产，届时将形成年产30万辆整车的生产能力。

 

上周生态环境部及地方政府相继出台新一轮限产政策：9月20日生态环境部发布《京津冀及周边2019-2020 年秋冬季大气污染治理方案(征求意见稿）》；主要目标是京津冀及周边地区全面完成2019年环境空气质量改善目标，协同控制温室气体排放，秋冬季期间（2019年10月1日值2020年3月31日）PM2.5平均浓度同比下降5.5%，重度及以上污染天数同比减少8%。明确此次攻坚行动措施更加强调依法依规，坚决反对“一刀切”，坚决反对“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法。方案中未提及错峰生产；要求钢铁等 15 个行业实施差异化应急管理，A 级企业在重污染期间可不采取减排措施，B 级企业适当减少减排措施。

 

上周美国联邦储备委员会18日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平，这是美联储今年以来第二次降息。9月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期贷款市场报价利率（LPR）为4.20%，下降5个BP。

 

 

2.2. 上市公司事件

 

上周上市公司重要公告：

 

9月17日，包钢股份发布公告：内蒙古包钢钢联股份有限公司2019年公开发行公司债券（第二期）（以下简称“本期债券”）为本次债券的第二次发行，本期债券规模不超过人民币33.20亿元（含人民币33.20亿元）。

 

9月18日，钢研高纳发布公告：截至2019年9月12日止，钢研高纳已收到股东认缴股款合计118,999,992.47元，扣除与发行相关的各项费用共计1,050,000.00元，公司实际募集资金净额为118,949,992.47元，其中增加股本8,146,639元，增加资本公积110,862,787.43元（含进项税额59,433.96元）。变更后的股本为469,340,916.00元，累计股本为469,340,916.00元。

 

9月19日，凌钢股份发布公告：董事会审议通过了《关于设立凌钢（山东）特钢销售有限公司的议案》、《关于注销全资子公司凌钢锦州钢材经销有限公司的议案》。

3. 个股及板块表现、重点建议

 

上周申万钢铁指数下跌2.64%，跟踪的31家A股上市公司和2家港股上市公司，1家上涨，32家下跌。

 

 

 

 

从8月份发布的下游数据来看，房地产新开工尽管增速继续回落，但同比仍处于历史高位。受政策稳增长的加码，8月基建投资出现回升，从同期挖掘机的产销高增长也从侧面印证了基建正逐步回升。制造业链条上乘用车产销仍较弱。在成本端铁矿供需的逐步转好、焦炭供给相对宽松。临近国庆，京津冀地区重污染天气再现，环保限产加压。短期钢价格获得支撑，在前期高价原材料逐步消化完毕后，钢企盈利环比将会好转。

 

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