黄金头条

　　此前受到债券收益率低迷的影响，金价受到提振走高。不过近期随着债券收益率回升，金价自6年多新高回落。

　　分析师Steven Saville指出，10年期TIPS债券收益率跌至负值，这是需要注意的。

　　事实上，该债券收益率常常被视为黄金的先行指标，在过去两次出现这种情况后，黄金价格都触及了重要的顶部水平。

　　在2011年8月金价逼近2000美元/盎司大关的时候，实际利率就在负值。

　　在2016年7月，金价处在中期顶部时，实际利率同样在负值。

　　那么问题来了，如果金价和利率是负相关关系，为什么实际利率转向负值后，金价就会触顶回落呢？

　　Saville表示，在2016年7月，TIPS债券收益率走势很快逆转，开始了上行趋势。也就是说，金价的回落恰恰是和此相关的。

　　不过在2011年至2012年，实际利率在金价触顶后继续走低了超一年。

　　Saville认为，实际利率只是影响金价的因素之一。在2011年8月之后，虽然利率低迷对黄金有提振，但其它因素却在打压黄金。

　　需要注意的是，负利率对金价的提振已经被计入了目前的金价中。

　　正因此，Saville表示目前的金价或许有些过高了。Comex期金有大量净多头持仓，而RSI则在超买状态中。 

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