周五盘后，央行再发重磅利好，降准如期落地，释放9000亿元长期资金。周末，国际指数编制公司标普道琼斯正式发布纳入其指数体系的A股标的调整名单，囊括1099只个股。据招商证券测算，本次纳入有望为A股带来11亿美元的被动增量资金。券商一致看好A股9月行情，第二波牛市要来了吗？

前10次宣布降准后 大盘有6次上涨

先让数据说话，下图统计了近10次央行降准后上证指数的表现：

国信证券策略团队发布研报指出，据历史经验，A股市场在央行宣布降准后的1个月内延续跌势的概率稍大，而在首次全面降准后的3个月和6个月内，涨跌的概率各占一半。

降准之后 降息可能接踵而至？

海通证券首席经济学家姜超表示，市场利率下行，股债双牛延续。受制于短端利率稳定，近一个月10年期国债利率在3%的阻力位难以突破。此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端利率下行空间。而市场利率的下行支撑股市估值，加上LPR利率下调降低企业成本。综合来看，股债双牛有望延续！

降准之后，市场还有什么期待？中信证券宏观研究团队的诸建芳认为：全面降准再现，后续或有降息。

“向后看，预计在‘量’的调节后是对‘价’的调节。我们判断央行已具备跟随降息的条件，若9月美联储降息，9月下旬可能迎来MLF利率的调降，预计幅度约为10至15个基点。此外，央行有望引导一年期LPR利率降低。”诸建芳表示。

中泰证券宏观研究团队也持相似观点：“仅靠降准是不够的，下一步是公开市场降息。”

国泰君安首席宏观分析师花长春同样表示：“后续降息可期。一方面，将会通过下调MLF利率来引导LPR利率下行及贷款利率下行。另外，将加大对制造业的支持力度，不排除会有下降制造业中长期贷款利率100个基点的可能。”

华泰宏观李超团队表示：国常会定调暗示降准之后还会有降息，未来央行大概率降低MLF利率以引导LPR下行，预计降息空间在15BP。利率市场化的加速推进，逻辑来自供给侧降成本而非需求侧，也就是通过利率市场化两轨合一轨，将贷款市场报价利率（LPR）与政策利率挂钩，提高利率传导效率，通过降低政策利率引导企业融资成本下行。我们预计在降准降息操作的引导下，10年期国债收益率可能到2.8%。

这波高点是3300还是3500点？

在央行“普遍+定向”降准消息刺激下，“A股周一见”周末刷屏各大媒体，投资者“磨刀霍霍”，各大券商机构也进入了一致喊涨模式。荀玉根喊出“远景更明朗，牛市第二波上涨的条件更扎实”，中信证券大呼“A股仍有向上动能，本轮上涨望冲击年内前高”，姜超则认为“本轮降准并非大水漫灌，股债双牛有望延续”，牛市旗手中信建投证券高喊“A股有望再创新高，实现3500点的目标”。

而新浪财经微博下面股民更是在“中信证券：本轮上涨望冲击年内前高”下面留言且一致看好未来A股走势，成为一道靓丽的风景线。

对于部分投资者怀疑中信证券所说的创年内高点是否能够实现，网友更了他们答案！

海通证券表示，牛市第二波上涨的两大条件之一已明确。市场结束调整进入牛市第二波上涨，需要基本面、政策面的共振，目前政策面已经出现明显变化，基本面很可能也正在赶底。

海通证券认为，对比历史牛市第二波上涨的政策面、基本面背景，上证指数2733点很可能已经开始进入牛市第二波上涨。对比2005年6月-2005年12月、2008年10月-2008年12牛市第一阶段的调整，4月8日上证综指3288点以来的调整时空已经充分。

中信证券表示，A股仍有向上动能，本轮上涨有望冲击年内前高。国内政策宽松预期已明确，未来几周预计欧央行、美联储、中国人民银行顺次降息，全球宽松更加明确；外部事件和企业盈利拐点虽仍需确认，但边际有好转。四大担忧逐步明确，A股从突围到起势，仍有向上动能，本轮上涨上证综指有望冲击年内前高。

一季度行情中的“牛市旗手”中信建投证券甚至再度高喊：“3500点指日可待！” 中信建投认为，在利率并轨后，本次央行实施年内第三轮降准，信用宽松和利率下降将逐步实现，盈利触底可期，A股有望再创新高，实现3500点的目标。

其他券商什么观点？

新时代策略表示，降准将确认新一轮上涨趋势。全面降准将会首先确认两个趋势性利多——政策和流动性，只要有这两个力量，新的上涨趋势就可以确认。随着时间的延续，不排除出现经济周期的变化，这一点可能需要些时间。如果确认，那么牛市的级别可能会更高。

民生证券表示，降准将从盈利和估值两方面助力A股加速向上。盈利方面，一是能够降低融资成本、缓解偿债压力；二是提振企业需求、支撑信贷增长。此前部分投资者对于A股盈利反弹持续性表示担忧，此次降准体现了政策逆周期调节的意图和决心，能够改善投资者对于盈利持续性的预期。

国盛证券表示，当前市场仍处在“四期叠加”窗口，继续积极把握做多窗口。四期叠加表现为：经济尚未大幅下行；政策宽松接连落地；海外风险已有缓和，海外波动逐渐平复；三大指数（MSCI、富时罗素、标普道指）同步纳入，外资加速流入。

安信证券表示，秋季行情尚不急于兑现。前期提出未来行情动力将来自内部政策，近期政策如期加码，预计“宽货币+积极财政”的组合还会持续发力，秋季行情尚不急于兑现。但对于短期指数预期高度，也不宜过于激进。总的来说，秋季行情还未到兑现撤退时，还可以积极寻找前期表现相对落后的一些优质公司的机会，但随着行情渐入佳境，投资者后续应该保持一个合理的收益预期，不宜过于躁动追涨。

不过，国泰君安表示，降准在预期之内，国内外力量都走出了“提前量”，不宜过分解读。市场对降准本就有一定预期，近期股票市场表现就是预期体现的反映。因此，预期之内的降准，短期不宜过分解读，市场动力还有赖于下一个超预期——专项债的提前量及时间节奏。

后市有望全面开花，如何布局？

行业配置角度看，中信建投优先推荐配置券商股和科技股，并加配困境反转的化工股、汽车股等周期品，坚守消费股和高股息品种。

中金公司则表示，政策宽松将提振市场情绪，叠加互联互通南北双向资金大幅流入，反弹短线可能还有空间。行业配置上，在传统消费板块股价逐现分化的同时，国金证券更看好5G、半导体、计算机、光伏以及券商板块的后续表现。

光大证券表示，结构上，根据历史上降准后优势行业统计，受益于流动性提升的非银、科技表现较好，多数消费行业也属于“政策松”阶段的优势行业。

民生证券表示，风格方面，从相对估值水平、盈利弹性、监管环境、科技景气度等因素判断，未来一段时间中小市值公司弹性更大。行业方面，继续看好“科技股（电子、通信、计算机、军工、游戏）+券商”组合，关注化工、有色、农业板块中的涨价品种。三季报过后接近年底，建议开始考虑保收益，部分转向低估值滞涨板块，例如建筑建材、地产、公用事业中的优质国企。

国盛证券表示，结构上，各板块均有机会，兼顾性价比把握擅长的方向，重点关注券商。以消费为代表的白马龙头受益外资确定性增配；成长板块受益风险偏好提升及基本面改善；金融周期则受益于流动性的放松。此外，重点关注受益风险偏好提升、此前涨幅相对落后、业绩同比改善、股权质押风险缓释的券商板块。

联讯证券表示，布局有望补涨的金融和周期。8月份以来，领涨的是以电子、计算机为代表的科技板块，以及国防军工板块和有较好业绩支撑的食品饮料、医药生物的消费板块。表现相对落后的是金融与周期。也就是说，这一个多月的行情，分化还是较为严重，市场对近期政策的反应还并不充分，甚至还有点滞后。未来行情的广度会进一步延伸，有望形成全面开花的局面。

新时代证券表示，建议投资者积极改变配置思路，在板块配置上、个股的选择上，可以适当做得更激进。建议重点关注科技和可选消费，可选消费将会逐步显现出越来越多的机会，其中的政策敏感性板块可能会更早开始博弈，基本面右侧的信号可能比预期的略慢了一点，等待四季度。

招商证券表示，在当前“低利率”+“低社融增速”的组合下，股市吸引力进一步提升，叠加资本市场支持政策和科技上行周期，继续看好“券商+科技股”的表现，建议关注计算机、军工、传媒、券商。

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