中国人保半年大赚155亿 财险龙头地位巩固

　　本报记者

　　吴敏 北京报道

　　8月26日，中国人民保险集团(下称“中国人保”)发布2019年中期业绩。2019年上半年，中国人保实现保险业务收入3229亿元，同比增长12.8%；归属母公司股东净利润155亿元，同比增长58.9%；每股收益0.35元，同比增长52.4%。

　　受益税收政策等利好

　　具体来看，中国人保旗下财险、寿险和健康险3家子公司的盈利均创下2007年以来同期最好水平。其中，人保财险净利润169亿，增长43.7%；人保寿险净利润31亿，增长108.3%；人保健康险净利润2.64亿，较去年同期大幅增长11倍。

　　对于所取得的良好业绩，人保集团董事长、人保财险董事长缪建民表示主要归结于三点因素，一是践行新发展理念，推动向高质量发展转型的“3411工程”，集团整体发展质量提高，各板块发展更加均衡，寿险和健康险盈利能力创历史新高；二是上半年投资收益良好，年化收益率有所提高，投资收益增加；三是因为税收政策调整，人保集团以财险为主，财险行业手续费税前抵扣由15%提高到18%，税收政策调整对今年合并报表贡献利润约47亿元。

　　华创证券点评称，中国人保财产险业务增速高于同业，市占率提升。上半年人保财险实现保费收入2353亿元，同比+14.9%，高于行业(11.3%)及同业公司(平安财9.7%，太保财12.3%)。截至上半年末，财产险业务市占率为35.1%，较年初提高2.1pct。在监管趋严，限制依靠费用投入过度竞争和“商车费改”进程深化背景下，产险行业头部集中现象明显，人保财险作为行业绝对龙头，受益较大。

　　不过，从保费规模上来看，人保寿险上半年实现保费708.3亿元，同比增长仅1.4%。对于未来是否会在寿险方面加大投入，缪建民回应称：“赚钱的保费多发展，不赚钱的保费砍掉了，所以虽然整个规模保费增长不明显，但是业务质量大幅度提升。尽管集团以产险为主，并不意味着我们不重视寿险和健康险，与之相反，我们认为寿险和健康险发展潜力更大，今年上半年寿险健康险加起来对集团的利润贡献已超过17%，我们希望寿险和健康险加快发展，在价值和利润贡献方面，在将来能与财险相匹配。”

　　人保财险的非车险业务发展势头非常好。今年上半年非车险保险业务收入1085.5亿元，非车险占比46%，提升5.7个百分点。针对未来非车业务发展的策略和规划，人保集团副总裁、人保财险总裁谢一群表示，车险业务方面，由于新车销售量下降，其业务量有所下降，而非车险领域发展空间非常大。具体来看，建意险方面，公司抓住政策机遇，提升专业业务能力，通过板块融合发展，特别是科技工具运用和精细化管理指标，推动效益险种发展，力争保持业务发展的同时加强成本管控，提高盈利水平。大病保险，去年总体微利，今年出现略微亏损，但不用过于担忧，大病保险国家明确要收支平衡、保本微利，这里面有两点要注意，一是业务发展比较快，提取的准备金比较多，有些保费要在下半年反映出来。另外非常重要的是存在回拨机制。此外，关键的是，公司以此推动政策性业务和商业性业务的融合，可以实现公司商业险更好发展。

　　在农险方面，公司也加强赔付成本管控、提升大灾应急能力，力争保持较好的盈利水平。上半年农险的赔付率有所提升，一是大灾关系，二是养殖业有关，如猪瘟，对农险赔付率有所影响。责任险方面，公司也将加快拓展雇主责任险、安全生产责任险等重点业务。企财险方面，随着公司商非政策推动、新产品持续发力，预计下半年业务保持一定增长。从盈利方面看，上半年不错。但由于下半年大灾较多，如台风、洪水，预计下半年受自然灾害影响，赔付率将有所上升。此外，公司将加大防灾防损工作力度，加强风险管控，尽可能降低大灾损失，坚持有效益发展。

　　车险处罚

　　对特定区域有影响

　　值得一提的是，今年上半年，监管机构对车险进行了强监管政策，并于2月21日下发了《关于近期车险市场监管有关情况的函》。

　　根据监管披露的文件来看，截至2019年2月20日，浙江、广西、安徽、河南、四川、山东、青岛、新疆、山西等9地银保监局查实相关公司未按规定使用报批的车险条款费率，先后对24个计划单列市和地市级保险机构采取停止商业车险条款和费率的监管措施。共涉及8家财险公司，其中人保财险7个，平安财险8个，太平财险4个，国寿财险、大地财险、阳光财险、永安财险、北部湾财险各1个，覆盖山东、河南、浙江、广西、安徽、青岛、四川、新疆、陕西等多个区域。

　　对此，人保财险副总裁华山表示，银保监会今年上半年以来，对车险市场加大了监管力度，主要是严格落实2018年8月1日开始实行的“报行合一”政策。从今年上半年被处罚的情况来看，监管机构对多个机构进行了停业处罚，如平安、太保、国寿财、人保财险。停业对某一地市某一区域的保费影响比较大，但对全国保费影响不大。从人保角度来看，监管部门通过强有力的监管来规范市场，公司是坚决拥护和坚持执行的。

　　华山进一步表示，强有力的监管对规范市场行为、提高经营主体的经营能力起到很大的推动作用；监管对保护消费者利益也是有利的；有利于营造公平竞争的环境；对商业车险市场化经营也是有利的。所以从公司角度，完全赞成。上半年来看，人保财险车险保费增速基本与市场持平，盈利水平优于行业。如果市场都能按照监管要求进行，对人保财险下半年乃至以后车险经营都是有利的。

　　此外，8月22日，银保监会下发了《商业银行代理保险业务管理办法》，《办法》规定，商业银行代理销售意外伤害保险、健康保险、定期寿险、终身寿险、保险期不短于10年的年金保险、保险期间不短于10年的两全保险、财产保险（不包括财产保险公司投资型保险）的保费收入之和不得低于保险代理业务总保费收入的20%。

　　针对该《办法》对人保寿险的影响，以及未来银保渠道在人保寿险业务渠道中所扮演的角色，人保寿险总裁傅安平表示：“监管机构通过这种量化规定，使银保渠道必须回归保险本源，有利于整个行业健康发展和长期稳定发展。2015年以前，银保渠道是人保寿险的主要渠道。2015年以来，公司推进高质量发展转型，银保渠道依然是一个重要渠道，但对其要求也要聚焦转型。人保寿险与13个全国银行以及100多家中小银行建立很好的关系。因此银保渠道是转型过程中一个重要渠道，此外近段时间银保渠道也是用于现金流管理很好的渠道，所以要维护好。”

　　规定期内未获监管批准

　　绿城中国终止收购百年人寿

　　■本报记者 吴敏 北京报道

　　8月26日，港股上市公司绿城中国发布公告称，终止收购百年人寿9亿股股份的交易。

　　对于终止原因，绿城中国在公告中也给出了原因，其表示，2018年12月17日披露的股份转让协议终止规定，若银保监会并未于支付购买价后的规定期限内就收购事项发出批准，当股份转让协议终止，卖方须向绿城房产退还全部购买价。截至本公告日期，该批准尚未发出。因此，该协议终止，卖方将向绿城房产退还全部购买价。

　　年内三次股权变更

　　回溯来看，2018年12月17日，绿城中国在港交所发布公告称，以27.18亿元价格受让百年人寿9亿股股份。交易完成后，绿城中国将持有百年人寿11.55%的股份。公告并未透露卖方身份，仅披露卖方为中国注册成立的股份有限公司，主要在中国从事于商业、地产、文化产业、旅游业及金融业。

　　公开资料显示，百年人寿成立于2009年，总部位于大连，是东北地区首家中资寿险法人机构。主要经营人寿保险业务，从事提供人寿保险、健康保险、人身意外保险、再保险、获批准使用自保费产生的所得款项及中国银保监会所批准的其他业务。

　　百年人寿共有17家股东，其中，大连万达集团股份有限公司持有9亿股，位列第一大股东；大连融达投资有限责任公司、新广控股集团有限公司、大连一方地产有限公司、江西恒茂地产开发有限公司、大连城市建设集团有限公司、科瑞集团有限公司、中国华建投控股有限公司等7家公司分别持有8亿股，并列第二大股东。

　　今年以来，百年人寿已经多次因股权转让受到外界高度关注。

　　除了上述股东变更之外，今年1月15日，百年人寿披露称，其股东科瑞集团有限公司将所持有的7亿股股份转让给国测地理信息科技产业园集团有限公司。

　　今年8月1日，百年人寿又披露称，股东方大连城市建设集团有限公司、大连乾豪坤实置业有限公司及大连国泰房地产开发有限公司将其持有的总计10.8亿股股权转让给奥园集团有限公司，相关变更股东事项将待中国银保监会批准后生效。

　　上述三次股权变更将引起包括第一大股东在内的5家股东变动。

　　中国社科院金融所保险与社会保障研究室副主任王向楠在接受本报记者采访时表示：“整体上看，股权、董事、高管等频繁变更不利于公司作出和执行从长远利益出发的经营战略，所以对业绩有负面影响。如果仅是财务投资的股东频繁变动，而董事和高管队伍稳定，则对公司影响一般不大。”

　　百年人寿被新股东看好

　　但在外界看来，百年人寿并不是一个优秀的投资标的。从2009年成立之初到2014年，百年人寿累计亏损超过14亿元。直到2015年，百年人寿才进入盈利期，2015-2018年该公司合计盈利12.75亿元。

　　但百年人寿最新公布的二季度偿付能力报告显示，该公司二季度综合及核心偿付能力充足率分别为111.67%、84.60%，其中核心偿付能力充足率已是自2016年以来的最低值，自2016年三季度至2018年四季度，该公司核心偿付能力充足率从178%降至87.57%，呈现9连降，2018年下半年该公司的风险评级已经降至C。

　　根据监管规定，偿付能力达标必须同时满足三个指标，一是核心偿付能力充足率不低于50%；二是综合偿付能力充足率不低于100%；三是风险综合评级不低于B级。显然，百年人寿的偿付能力已经逼近监管红线。

　　一般而言，保险公司偿付能力“告急”是需要及时增资以预防流动性风险，虽然百年人寿在2012-2015年每年都有增资，但2015年增资至77.948亿元后，近几年再未有过增资。

　　不过，百年人寿相关负责人曾表示，未来公司将考虑采用股东增资、提升盈利能力、提升资本使用效率等方式改善偿付能力。

　　此外，2019年上半年百年人寿净利润为2.35亿元，同比下降26.57%。

　　这样的成绩，不说跟头部保险公司相比，即使是在民营保险公司的队伍中，也并不出色。但即使是这样，仍然受到多家地产企业的青睐。

　　王向楠向本报记者表示：“寿险公司尤其是全国性寿险公司，其股权尤其是控股权是稀缺的。寿险公司当前偿付能力和盈利差，既会降低公司估值，也给新控股股东改善和增长的空间。寿险公司与地产公司在业务协同和现金流匹配上效果好。”

　　的确，当前保险行业准入门槛较高，2016年国内获批筹建的中资保险公司有12家，2017年降至6家，而2018年至今仍为“零批筹”，并且还有上百家机构排队进行牌照申请。

　　而百年人寿开业至今的十年间已开设省级分公司20余家，累计拥有分支机构300余家，在全国主要省市的战略布局已基本完成。

　　不论是绿城中国，还是中国奥园，都表示十分看好中国保险业的发展。

　　绿城中国表示，中国的寿险业务现在正迅猛发展，前景无量。鉴于中国保险业的高门槛，寿险牌照具有独特的资本投资价值，收购事项对集团而言，乃一个于中国投资寿险业的机会。收购事项亦符合公司作为一家“中国理想生活综合服务商”的商业理念，并能使其于中国的业务种类更多元化。

　　中国奥园在收购时亦表现出对百年人寿未来发展寄予厚望，其表示，百年人寿有稳定的收入，保险行业进入门槛高，有独特的投资价值，保费年复合增长率领先行业，目前已进入成长收获期，预计将带来稳定、可观的投资回报。公司在粤港澳大湾区积累的深厚资源和优势将助力百年人寿的业务扩展。

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