杉杉股份跌停背后交易所15问：新能源业务为啥巨亏？关联交易是否存利益输送？

　　6月3日，杉杉股份（600884.SH）以跌停报收，当日收盘价为10.55元每股。

　　此前6月2日，杉杉股份收到上交所对公司2018年年度报告的事后审核问询函，由于多项财务指标出现大幅下滑或恶化，杉杉股份被上交所要求对共计15个问题予以说明。

　　杉杉股份曾作为中国西服第一品牌被熟知，1999年后，杉杉股份开始在新能源领域快速扩张。2013年，杉杉股份锂电收入全面超过了服装业务。目前，该公司已成为全球最大锂电材料供应商，正在以业务拓展和合作的方式，布局锂电池材料为核心的全产业链。

　　此次引起上交所注意的财务指标涉及营业收入、扣非净利润、毛利率、现金流、资金管理、债务结构等多个方面。

　　问询函表示，2018年，公司实现营业收入88.53亿元，同比增长7.05%，归属于上市公司股东的净利润为11.15亿元，扣除非经常性损益的净利润为3.03亿元。与2017年相比，杉杉股份的收入、归母净利润的增速放缓，扣非归母净利润大幅下滑31.30%。问询函要求公司结合行业发展趋势、产品应用范围、核心竞争力、技术水平、销售及采购方式等，分版块说明公司经营业绩呈现上述趋势的原因。

　　问询函还对杉杉股份的营收结构提出了质疑。

　　问询函指出，杉杉股份2018年度非经常性损益合计达8.12亿元，占净利润比重为72.83%，2017年金额为4.55亿元，2016年为7372.27万元。其中，2018年非经常性损益中非流动资产处置收益为9590.17万元，政府补助为1.92亿元，投资收益为8.17亿元。对此，上交所要求公司结合近五年主营业务发展、毛利率水平等情况，分析资产处置收益、政府补助、投资收益等非主营业务收入变化的合理性。同时，上交所要求公司分析非经常性损益对净利润的影响，是否可持续，并予以风险提示。

　　值得注意的是，作为杉杉股份的核心业务，锂电池材料业务的利润呈现下滑态势。

　　问询函表示，2018年，杉杉股份的锂电池材料业务实现收入70.05亿元，同比增长16.06%，占总收入占比达79%，实现归母净利润4.41亿元，同比下降21.67%。对此，上交所要求公司补充披露核心子公司杉杉能源增资的估值情况、定价依据、交易背景及主要考虑，并分析对公司经营、业绩的影响。

　　公开资料显示，目前，杉杉股份主要从事锂电池材料业务、新能源汽车业务、能源管理服务业务、服装品牌运营业务、类金融和投资业务。

　　2018年，国内新能源汽车市场再次迎来“高光时刻”。据杉杉股份年报披露，2018年我国新能源汽车继续保持高速增长，新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，比上年同期分别增长59.9%和61.7%。然而，杉杉股份2018年新能源汽车业务实现收入1.13亿元，同比大幅下降79.20%，且归母净利润为亏损1.71亿元，公司主动暂停了新能源客车和物流车的生产和销售，与当前的行业态势形成了鲜明对比。

　　对此，上交所要求公司结合新能源汽车业务各项细分产品的单价、销量、订单量，对应子公司客户、供应商及收入、成本等主要财务数据的变化情况，说明公司新能源业务亏损、相关产品暂停销售的原因，以及与行业发展出现差异的合理性。上交所还要求公司说明，针对新能源汽车业务亏损情况的应对措施和后续经营战略。

　　此外，杉杉股份9.36亿竞拍控股股东所持资产的一桩并购案，再次引起上交所问询。

　　问询函指出，报告期内，公司以参与公开竞拍方式从控股股东杉杉控股有限公司处拍得穗甬控股有限公司（下称穗甬控股）30%股权，成交价为9.36亿元。上交所要求公司补充披露穗甬控股不良资产管理业务的投资规模、领域及收益情况，说明业务对象是否与公司存在关联关系；并结合同行业公司市盈率、市净率等对比分析前期相关评估、预测及交易安排是否审慎、定价是否公允合理及其依据。

　　对于此桩并购案，上交所要求杉杉股份结合穗甬控股经营情况和主要财务数据，分析其可回收性并判断是否存在减值风险，并要求上市公司进一步结合交易目的及安排，论证此桩交易是否存在利益输送、损害上市公司资金安全或利益的情形。

　　据界面新闻此前报道，标的穗甬控股2018年上半年净利润3830万元，净资产30.77亿元，估值31.2亿元，按其全年净利7600万元预估，计算可得其市盈率大致为41，市净率为1.01，大幅高于中国华融（2799.HK）和中国信达（1359.HK）两家同行公司。

　　界面新闻记者就上述收购穗甬控股等事宜致电杉杉股份董秘办，相关负责人称目前不便接受采访，一切以公司披露公告为准。

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