沃伦·巴菲特曾多次表示，在亚马逊公司早年股价较低的时候，他没有买入很愚蠢。尽管不是最好的时机，伯克希尔·哈撒韦公司最近却开始买入这家电子商务巨头。

  巴菲特披露，伯克希尔已将电子商务巨头亚马逊(Amazon)纳入其投资组合，以使其1140亿美元的现金储备发挥作用。不过，巴菲特表示，是其投资助手而非其本人作出的买入决策，但其所做的决定，并没有偏离他长期职业生涯中使用的价值投资原则。

  2014年和2015年初，当亚马逊的财务业绩不佳，投资者失去信心时，这可能是一个巴菲特会偏好的买入时机。自那时以来，该公司的股票市值已经增长了惊人的8000亿美元。但即使在以2014年的市盈率计算，亚马逊的股价也并不便宜。

  按照亚马逊的标准，该公司的增长动力正在减弱，而更专注于利润。一个增长动力相对较弱、变现能力更强的亚马逊，更符合传统巴菲特对价值投资的定义。具体看，亚马逊的业务结构也发生了变化，其商品成本在营收中所占开始下降，其下降幅度大于货物运输、包裹递送、员工工资和其他运营成本的上升。简而言之，亚马逊有能力控制其利润水平。

  今年第一季度，亚马逊在线购物中心售出的单品数量同比增长了10%。一年前的增长率是22%。这标志着亚马逊电子商务并不比美国在线销售的整体增长快多少。亚马逊增速的放缓，对伯克希尔·哈撒韦以外的投资者来说可能并不算好事。

  与此同时，亚马逊的利润率正在提升。亚马逊几十年来一直以利润微薄而著称。但亚马逊第一季度的营业利润率达到了创纪录的7.4%。这并不意味着利润丰厚，但以亚马逊的标准衡量却是一笔可观的收入。传统上，这种盈利水平并没有让亚马逊进入巴菲特偏好的投资范畴。

  从资本开支的角度，亚马逊也不算便宜货。亚马逊将在本季度投入8亿美元，它正在努力将Prime会员的两天标准配送时间缩短到一天。亚马逊高管还表示，该公司第一季度的招聘支出低于预期，2019年下半年可能会增加。

  尽管种种表现都很难将亚马逊定义为传统的价值投资标的，但自从苹果开始成为伯克希尔的持仓后，越来越多的科技股开始进入伯克希尔的考虑范畴。

  历史上错过谷歌令人懊丧，在刚刚召开的股东大会上，巴菲特的投资搭档芒格说，当初作出不购买谷歌的股票的决定是一大错误，这一决策令人惭愧。（姚波）