摘要

在经历了一个糟糕的12月之后，股市重新焕发了活力，一路飙升，狠狠打了持熊市已到论调人的脸。

基于乐观和希望的当前市场热情似乎可能属于“非理性繁荣”的范畴，艾伦格林斯潘过去曾用这个术语描述肆无忌惮的热情。

　　在经历了一个糟糕的12月之后，股市重新焕发了活力，一路飙升，狠狠打了持熊市已到论调人的脸。美国和中国将达成一项新的贸易协议，为未来的经济增长铺平道路，这在很大程度上是建立在乐观情绪的基础上的。与此同时，不断有数据显示，全球经济继续放缓。目前基于乐观和希望的市场热情，似乎在很大程度上可以归入“非理性繁荣”的范畴，艾伦·格林斯潘过去曾用这个词来形容毫无节制的热情。

　　那些看涨股市、预测市场即将进入创纪录高点的人，很可能会让他们的预测受到中国向市场投放巨额新信贷这一事实的影响。今年1月，中国政府向金融体系注入了令人震惊的6，850亿美元新信贷，这些资金继续流出中国，导致全球资产上涨。简而言之，看多者猜测，既然这种形式的量化宽松在过去奏效，那么它在未来将继续奏效。不管他们是否愿意承认，这再次将中国置于他们未来增长前景的前沿和中心。

　　多年来，许多人认为中国经济是不可战胜的，而这个言论很快就将被验证。如今中国完成了许多中国观察家、经济学家和投资者所认为的不可能实现的目标。是的，虽然没有这样的词语存在，但当涉及到中国经济时，它应该这样描述，因为“不可能实现的”指的是金融崩溃，这种崩溃只能推迟，而不能停止。 多年来，围绕中国经济增长是否具有可持续性，以及中国未来作为全球参与者的角色，各方一直在争论不休。 该网站之前一篇题为“中国继续支撑其‘不可能’的经济”的文章认为事实并非如此。

　　随着信贷效率在全球范围内持续衰退，投入系统的新资金和刺激措施导致收益递减。简而言之，每一波新的资金浪潮都会带来更短的繁荣。在这个漫长的牛市中，我们目睹了大量投资者采用“买入下跌”的口头禅，而“对失踪的恐惧”取代了谨慎。虽然大多数人为了钱而努力工作，甚至更难以节省一些钱，但在保护它时，他们往往会自满，而这似乎就像我们今天所处的那样。最大的问题是，目前的欢乐时刻需要多长时间才能实现，以及让我们将注意力转向后期周期指标上升，增长放缓，信贷紧缩，收益下降。

　　目前，只有大规模和不可持续的赤字支出才能继续推动我们的经济发展。我们正处于“ 虚假经济中”。只有靠这笔庞大的赤字支出，我们才不会陷入深陷经济困境的底层。赤字支出从未证明是没有后果的银弹，随着每一步的进展，我们越来越近了这就是为什么投资者明智地不接受美国最近的国内生产总值作为对经济正在全力以赴打击的证据是明智的。历史证明，虽然政府支出可以补充经济，但这种行动加上央行涌入新的信贷进入市场是自由市场的不良替代品，将资本分配到最有效的地方。赤字支出驱动的活动往往不能反映真正的经济增长，而只是一种借鉴未来的方法。

　　我们今天看到的投资者热情地投入市场的大部分内容都源于大规模扩张信贷和债务所引起的所谓“一切泡沫”； 我们已经允许贷款叠加在其他贷款上，这些贷款到目前为止所有船只都已浮出水面。看看我们是否已经开始重大资产估值重置似乎是明智的，如果不是，那么我们最终会如何以及这样的事件如何展开。在令人沮丧的费城美联储和令人失望的耐用品数量之后，PMI最近未能达到17个月以来的最低预期。这表明近期制造业的反弹不会持续。到目前为止，虽然市场有时似乎令人担忧，但我们看到的并不像恐慌，但是很明显我们正接近一个时代的结束，请注意下面。

　　当乐观和希望最终与现实发生碰撞时，0.01%人群中的少数人会受到打击，但即使损失了大量财富，大多数人仍会保持富裕，基本上毫发无损，而普通男性或女性则会遭受重创。如果你把经济看作是经济战场，富人和有权势的人拿着m16步枪，而我们其他人只拿着棍棒。当经济危机真的发生时，完全缺乏投资选择将使我们大多数人极度脆弱。由于我们一直低估各国央行和政府的全球干预的广度和规模，我们当中那些一再预言这种所谓复苏将会崩溃的人仍然是错误的。确定这样一个事件发生的时间是困难的，但就像月亮会跟着白天转一样确定，它会发生。

　　本文作者：Bruce Wilds，美股研究社

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