市场情绪低迷，产业资本大幅增持——上周流动性评级为D天风策略：刘晨明/李如娟/许向真/徐彪报告联系人：韩旭东/吴黎艳具体报告内容和数据交流请联系：许向真/13264560704市场情绪低迷，产业资本大幅减持过去一周，两市继续缩量探底；17日，上证收跌于2651.79点，离距离前次大底的2638点仅一步之遥，深证也在同天跌破8000点，回到2014年底牛市启动前水平。伴随市场大跌，资金情绪也走到至暗时刻。即使在政策面不断释放宽松信号（包括今早再投放的2650亿MLF）的情况下，与市场资金流入直接相关的指标在过去一段时间仍然非常消极。市场成交走低，杠杆资金低迷。上周全A成交额1.20万亿，日均2,395.18亿，截至9月16日，融资买入额占比5.8%；上上周全A成交额1.29万亿，日均2580.86亿，截至9月9日，融资买入额占比7.6%。剔除其中总市值的影响，以自由流通股本为基准看换手率，当前也处在四年以来的低点。目前wind没有对银证转账进行更新，而从两融资金来看，过去一段时间融资买入额占两融成交额的比重快速下降；且两融账户数（机构+个人）的增长也趋于缓慢。产业资本大幅减持，沪深股通流入：上周产业资本增持20.55亿元，减持88.36亿元，净减持67.80亿元；上上周产业资本增持27.79亿元，减持28.78亿元，净减持0.99亿元。上周沪股通流入资金20.26亿，深股通流入资金18.29亿，合计流入38.55亿；上上周沪股通流出资金8.54亿，深股通流出资金0亿，合计流出8.55亿。今年以来北上资金在市场大跌的情况下表现比较活跃，但其中需要考虑QFII资金向陆港通迁移的情况，这也是央行公布的境外机构和个人持有境内资产数据与北上资金流入存在不同步的原因之一。央行操作方面，保持宽松，资金利率回落：上周央行重启逆回购操作，累计投放3300亿，无逆回购到期，净投放3300亿元。8月份累计逆回购净回笼500亿，7月份累计逆回购净回笼5800亿。本周一早间2650亿MLF继续投放流动性。资金价格方面，上周SHIBOR(3个月)收于2.830%，下降2.10BP；国债到期收益率(1年/5年/10年)为2.83%/3.51%/3.67%，较前一周分别变动-3.59%/7.75%/1.73%BP，处在下行通道。
其他主要指标中：上周证监会核发2家IPO批文，募集资金不超过25亿；上上周证监会核发2家IPO批文，募集资金不超过69亿。以成立日计，上周共有7只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计14.69亿元；上上周发行份额为61.23亿元。8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期少376亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加1.31万亿元，同比多增1674亿元，表外融资继续萎缩。一周流动性评级下表选取关乎股市流动性的15个指标，强指标10分，ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分；弱指标减半，ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分（则满分140分，最低28分）。最终通过加权来获得综合评级
一周概述上周IPO核发2家，7只基金发行：上周证监会核发2家IPO批文，募集资金不超过25亿；上上周证监会核发2家IPO批文，募集资金不超过69亿。以成立日计，上周共有7只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计14.69亿元；上上周发行份额为61.23亿元 。
一周重要数据一览说明：“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

详细图表及说明1、资金需求/资金流出1.1股权融资/并购重组跟踪指标：IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模1.2限售解禁跟踪指标：限售股解禁1.3交易费用跟踪指标：交易佣金和印花税2、资金供给/资金流入2.1市场交易跟踪指标：新增投资者2.2基金发行（普通股票型+部分混合型基金）跟踪指标：基金发行（普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型）2.3产业资本增减持跟踪指标：重要股东增减持2.4杠杆资金（两融）跟踪指标：融资融券2.5海外资金跟踪指标：沪深港股通、QFII/RQFII2.6资金流入板块分布跟踪指标：资金净流入额3、市场情绪/赚钱效应3.1波动率/风险跟踪指标：CBOE波动率3.2参与度/活跃度跟踪指标：换手率、融资买入额、开放式基金股票投资比例
3.3风格指数跟踪指标：申万大盘/中盘/小盘指数3.4折溢价跟踪指标：AH折溢价、大宗交易
3.5股指期货信号跟踪指标：股指期货升贴水、多空单比4、利率及汇率4.1短端：货币市场跟踪指标：银行间同业利率、理财产品收益率、票据直贴收益率4.2中长端：国债/企业债市场跟踪指标：国债到期收益率、企业债到期收益率、中短票据到期收益率4.3外汇市场跟踪指标：人民币汇率5、货币投放与派生5.1央行流动性管理跟踪指标：逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO
5.2基础货币及广义货币跟踪指标：基础货币、广义货币5.3货币供应渠道
跟踪指标：社融规模、人民币贷款、外汇占款风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级。注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告   《上周股市流动性评级为D——市场情绪低迷，产业资本大幅减持》对外发布时间    2018年9月17日报告发布机构    天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告分析师    刘晨明 SAC 执业证书编号：                           S1110516090006                            李如娟 SAC 执业证书编号：
                           S1110518030001                            许向真 SAC 执业证书编号：                           S1110516080001                                  徐    彪 SAC 执业证书编号：
                           S1110518070006         联系人    吴黎艳      
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