近阶段，原油价格与美元指数比翼齐飞，10月3日美油价格刷新近4年高点，最高升至76.9美元/桶。迫于对伊制裁时间点临近，交易员押注油价将在明年涨至100美元,。芝加哥商业交易所(CME)数据显示，执行价为100美元的2019年12月西德克萨斯中质油(WTI)认购期权--押注原油期货将在2019年底触及100美元--未平仓合约数量在过去一周中增加30%至纪录高位3.1万手。

汇丰银行近日发布报告亦上调了未来三年原油的目标价位，同时警告称如果伊朗减产超出预期，或者出现恐怖袭击、政治动荡等意外因素造成原油产量跌幅超出预期，油价冲破100美元并不是天方夜谭，但是巴克莱银行却有完全不一样的观点。

巴克莱在一份报告中预测油价将在今年年底前开始下跌。当中提到，最近石油价格上涨的过于迅猛。虽然不排除当前原油的上升趋势仍会保持一段时间，油价在10月份仍有继续刷新新高的可能，但一个成熟定价的市场需要做价格修正。

它们指的是一旦油价上升到更高水位，可能引起美国政策制定者的关注、消费者也会用脚投票、石油输出国组织也会做相应反应，这些基本面的细微变化最终会压垮当前的高油价。

增产容易掉头难，季节性因素或逆转供求关系

纵观沙特最近的表现实际上对于增产石油的热情度并不高，在9月18日的时候，沙特还表示对布油价格上涨至每桶80美元以上的情况感到舒适。不过因与美国传统盟友关系，沙特自5月下旬以来加大了对美国石油的出口。

本周四有传闻称沙特与俄罗斯或已在私下里达成了秘密增产协议，这遏制了原油价格的进一步上行，但沙特能源部长法利赫也明确表示沙特11月石油产量将轻微高于10月产量，130万桶/日的闲置产能没有完全应用的必要。

沙特之所以对增产犹豫不决主要是担心一旦石油供应量上升后，市场需求或因季节性因素而放缓，一旦投机行为将会减退，油市将会再度回归稳定。

最新的石油输出国组织报告显示，由于气候因素影响，明年上半年全球对欧佩克石油的日需求量将较欧佩克今年8月份的日产量低60万桶。

国际能源署(IEA)认为，明年上半年全球对欧佩克石油的日需求量将减少10万桶。

另外，沙特可能仅希望单方面增产来调整市场的供需关系，若整个欧佩克+产量升高将不可避免的使原油库存增加，进而让价格承压。

到那个时候，要让十多个产油国再次同意减产以应对供过于求的情况，这需要付出巨大的努力，每一个国家都不想先放弃既得的利益奶酪。因此在阿尔及尔会议上，欧佩克决定先不采取行动，只承诺稳定产量上限。

美国可能释放更多战略原油储备或豁免部分国家进口伊朗原油的权利

虽然从近几个月来看，石油供应趋紧，伊朗每天石油出口相比于4月峰值来说已经下降了约100万桶。有消息称，继日本和韩国之后，印度可能被迫削减从伊朗的原油进口，这意味着伊朗石油市场的缺口会进一步加大，全球将感受到油价的上行风险。

但从另一角度看，美国政府势必会做出一些反应。巴克莱认为，特朗普将同意更多国家放弃对伊朗的二级制裁，即允许他们继续进口伊朗的石油。

报告中提到，我们预计白宫将在11月4日制裁截至日期前发布重要的减免、豁免的国家清单，其中可能包括印度、日本和韩国。

另外，美国在10-11月会释放1100万桶战略库存的原油，以缓解市场的燃眉之急。

虽然在上周美国能源部长佩里表示，当前不会有增加战略储备石油供给的计划，但很难保证石油价格继续升高后美国方面会否改变态度。毕竟在中期选举前控制高油价能够赢得选民的支撑，尤其是民主党极可能夺回众议院控制权的前提下，特朗普完全有这个动机至少在11月前遏制油价过快的涨势。 

欧佩克的剩余产能或高于市场预期

巴克莱银行表示当前市场过分看涨原油的的另一个重要原因是它们并未像其他市场观察人士那样对欧佩克的剩余产能持怀疑态度。

比如沙特和科威特边境的中立区油田可能重新启动，这通常不包含在常规的备用容量估计数值中。这些油田的产量可高达50万桶/天。

不仅如此，伊拉克在最近几个月的产量也有所增加。伊拉克石油部上周刚刚对其增产潜能发布了高度乐观的预测报告，这个OPEC第二大产油国似有决心把原油日产量提高到500万桶/日以上的历史最高水平。（当地政治因素存在不确定性）

俄罗斯能源部长诺瓦克曾说，沙特和俄罗斯并非仅有的有闲置产能的产油国，这样的话语耐人寻味。

全球同步增长结束，新兴市场动荡削减原油需求

巴克莱银行认为全球宏观经济基本“继续恶化，全球结束了同步增长的步调。新兴市场国家面临货币贬值和油价上涨的双重冲击，结果必然是石油需求未达预期。

随着11月4日美国对伊朗实施制裁的最后期限临近，油价可能先升至每桶90美元，但随后价格就会出现下跌。

该行认为第四季度布伦特原油平均价格仅为每桶77美元，远低于今天的价格。预测2019年第一季度平均为75美元，2019年第二季度为71美元，2019年第三季度仅为70美元。

巴克莱银行坚信如果原油没有出现重大供应中断问题，布油将长期维持在每桶80美元以下。