日发期货讯 12月2日消息，波司登中期业绩向好，公司股价大涨5.08%，报价3.93港元。公司2013-2016财年因前期跑马圈地式发展库存高企，业绩受损连续三年负增长，公司采取反季促销、降低新品生产、提升整体供应链效率等措施出清库存，2017-2019财年营收恢复较高增速，年均复合增速达23.4%，净利润复合增速达58.3%。2019H1营收、归母净利润分别达44.36、3.43亿元，同比增长28.8%、36.4%。

　　方正服装认为，一方面，我国服装消费分别走过2000-2010年提量阶段，2010-2017海外品牌竞争加剧及运营改革阶段，2018以来已进入行业提质阶段，而在这个阶段，功能性强、时尚性强的国产品牌因海外品牌进入有限均进入明显的竞争空缺阶段，另一方面，波司登品牌无论从零售规模、功能性、所在市场潜力均不输海外品牌，在服装市场易出现集中度较高的羽绒服市场，波司登增长潜力仍较大。预 计2019/2020/2021年公司归母净利润分别为13.49/17.23/21.49亿元，同比增速在37.50%/27.66%/24.74%，对应EPS为0.13/0.16/0.20元/股，对应P/E为28/22/18，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　东方纺织表示，2020年我们继续重点看好化妆品、运动服饰、童装、黄金珠宝较高景气细分行业，对于进入存量竞争的品牌服饰成熟品类，我们重点关注市场份额能稳健提升、财务上呈现持续高现金分红预期或较高ROE水平的真龙头。2020年我们推荐两条主线：（1）中短期高成长性品种，比如安踏体育、李宁、珀莱雅、波司登和南极电商，建议关注比音勒芬和丸美股份；（2）长期稳健增长、高分红或高ROE的白马龙头，比如老凤祥、海澜之家、森马服饰、地素时尚，建议关注歌力思、水星家纺、雅戈尔等。

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