日发期货讯 9月2日消息，中烟香港再度强势，连续三日大涨，涨幅大约26%，截至发稿，中烟香港涨7.19%，报价23.85港元，上市以来涨幅高达389%，估值高达81倍。此前，中烟香港由于净利下滑30%，股价连跌三日，区间跌幅为23.6%。

　　中烟香港在2019年8月26日晚间公布了2019年上半年财务报表，这也是其上市以来第一份成绩单。在2019年上半年，中烟香港实现营收39.3亿港元（单位下同），相较于去年同期的40.5亿港元，同比下滑约3%。中烟香港上半年归属股东净利润为1.3亿港元，相较去年同期的1.86亿港元，下滑超30%。

　　华盛证券发文表示：中烟香港在一贯维持高的市盈率估值前提下，仍有专业的券商机构表示看好，主要是两个原因。

　　一是：中烟随时可能注入强大资产。有鉴于中烟香港公司的由来，中国烟草总公司对于其加大支持，公司进一步扩大业务范围就值得期待了。

　　二是：中烟的垄断性造就其特色的经营模式。1）首先中烟香港背靠中烟集团，在所从事业务领域内没有任何竞争对手。根据60号文，中烟香港在中国所有烟草公司中独家掌握供需双方的资源，拥有极深的护城河。

　　2）其次中烟香港的资产模式很轻，通常而言，区分一家企业属于重资产还是轻资产，主要看它变现难度的高低，变现难度小的企业经营风险往往更小。目前中烟香港厂房设备等非流动资产占比仅0.015%，而现金资产占比超过70%，因此，公司资产模式极轻，资产结构决定了其经营风险维持在较低水平。

　　3）　中烟香港没有短期借款和长期借款，负债主要来自占用上游的应付账款及票据，反映出在产业链中具备强势的议价能力。而对于客户，中烟应收账款近9成账龄均在90天之内，坏账风险几乎为零，不存在商誉及长期待摊费用等虚化资产。

　　此外中烟香港已纳入恒生综合小型股指数，基本符合港股通入选要求，投资者值得密切关注。

　　虽然中烟香港录得大涨，但公司沽空率有所抬升，最新的沽空率为6.5%，沽空额度在30万股左右。

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