耀才证券研究部总监 植耀辉

　　英国脱欧尚不明朗，但环球股市似乎并未受到影响，内港股市第一季更录得理想升幅。以上综指为例，年初至今便累升近24%，创业板更是大升35%。当然，这是与环球央行采取宽松货币政策有莫大关系。不过其中最受关注的，肯定仍是联储局何时会打响减息的第一枪。虽然点阵图显示，今年息口有很大机会维持不变，但面对特朗普政府的步步进逼（最新便认为联储局应该减息半厘”，笔者相信主席鲍威尔最终屈服的机会并不低，而且市场亦已一面倒地认为年内应该会迎来减息机会。最新利率期货市场便显示，今年减息机会高达70%，当中有6.3%更是“赌”减息幅度达0.75至1厘！似乎有部分投资者认定，美国经济将在下半年面临严峻挑战。待本周就业数据结果公布后，且看利率期货又会否出现显著改变。

　　不明朗因素，确是会不时左右投资气氛。英国脱欧闹剧持续，在政党甚至个人利益大前题下，各方难有共识，另一边厢的欧盟看在眼内，恐怕亦只能寄望“拖得一时得一时”，始终一旦出现“硬脱欧”，欧元区亦难“置身事外”。

　　回说港股方面，在此亦跟各位分享一些统计资料。话说上周一中港股市急跌，北向资金出现高达107.7亿元人民币之净流出，当时不少投资者认为是中港股市调整之先兆；不过，原来资金流出有其因素，通常若外围市况动荡，在避险情绪提升下，资金有所“减磅”亦是情理之内。事实上，上周五A股突破造好，北向资金又再次回升至接近119亿元人民币，为互联互通上线以来第四高，所以相关数据对后市参考意思似乎不大。反而内地刚公布之3月官方PMI数据胜预期，并重回50盛衰分界线之上，当中中、小型企业PMI分别为49.9%和49.3%，较上月上升3.0和4.0个百分点，是否早前之扶持中小微企政策开始奏效仍言之尚早，不过在数据改善下，若A股今日造好，预期港股亦可受惠。

　　展望第二季表现，A股将继续成为港股“风向标”，由于尚有摩指及其它指数纳入引发外资积极买货憧憬，以及科创板消息，相信A股依然有力再试高位，预期港股仍有望挑战30，000点关口。

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