港股大市展望

　　观望美国议息，恒指料高位徘徊。港股连升四日，恒指昨日窄幅上落，收市升57 点或 0.19%，收报 29，466，已较去年 10 月低位 24，541 反弹两成。蓝筹股之中，日前公布了业绩的万洲（288 HK）、石药（1093 HK）、碧桂园（2007 HK）领涨。相反，昨日中午出业绩的恒安（1044 HK）跌 2.3%，是最差蓝筹。大市成交跌至993 亿港元。昨夜美股先升后跌，道指曾升近 200 点，但收市倒跌 27 点。估计今日恒指于高位徘徊，观望今晚美国联储局公布议息结果，焦点于局方对经济及利率展望，以及何时结束缩表。今日恒基地产（12 HK）、电能（6 HK）、中国海外（688 HK）、雅居乐（3383 HK）、三一国际（631 HK）等公布业绩。

　　每日一股：雅生活（3319 HK）

　　基本因素：雅生活从事物业管理服务，前日公布去年业绩，盈利大升176.5%至8.01 亿元（人民币，下同），主要由于在管物业面积增加，及多元化增值服务收入上升。公司宣派30 分股息，派息比率 50%，显示公司有强劲的现金流，而截止2018 年底公司持有净现金 48 亿元。我们估计雅生活未来三年每股盈利增长均逾三成，19 年预测市盈率 13.6 倍，远低于同业碧桂园服务（6098 HK）及绿城服务（2869 HK）的约 26 倍。我们相信此估值折让，是由于市场质疑雅生活以并购扩张的可持续性。但我们认为并购确实带来盈利增长及业务扩张。另外，雅生活于非业主增值服务范畴仍有很大的发展空间。

　　技术分析：

　　2 月中股价突破 “双底”颈线，后抽整固后再回升，量度目标约 14.2元。

　　买入：现价

　　目标：14.2 元

　　止损：11.4 元

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