艾德证券期货董事总经理 陈健豪

　　大市评述：

　　2月25日香港恒生指数收盘上涨143.00点，涨幅0.50%，报28959.30点；恒生国企指数收盘上涨203.74点，涨幅1.78%，报11631.03点；恒生红筹指数收盘下跌24.42点，跌幅0.53%，报4559.71点。资金方面：昨日收盘南向资金净流入6.72亿元，其中沪港通净流出12.11亿元，当日资金余额为432.11亿元，深港通净流入18.83亿元，当日资金余额为401.17亿元。

　　港股蓝筹股方面，中国人寿大涨6.84%，报22.65港元，领涨蓝筹；吉利汽车涨2.85%，报15.88港元；香港交易所涨2.62%，报273.8港元。

　　热点方面：5G概念股上涨，中兴通讯AH股集体大涨，A股涨8.87%，H股涨1.71%；小米集团涨2.68%。柔性屏概念股受资金追捧，京东方精电涨10.61%，华显光电涨10.14%。24日晚间，华为在西班牙巴塞罗那召开新品发布会，推出旗下首款5G手机，名为Mate X，定价2299欧元，8+512GB版本，华为宣称，Mate X会在2019年年中上市，但没有公布具体时间。

　　外盘方面：美国股票市场全线高开低走，三大指数小幅收涨，欧洲股票市场表现良好，主要股指全线收涨，黄金收星，美元指数冲高回落收跌，目前考验96整数关口的支撑力度，原油大跌近3%。

　　新股方面：伟工控股（01793）发布公告，公司发行2亿股，每股发行价0.625港元；每手4000股，预期2月27日上市。开元酒店（01158）2月26日-3月1日招股，公司发行7000万股，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有15%超额配售权。每股发行价13.37港元-20.05港元；每手200股，预期3月11日上市。

　　2019年开年以来，港股市场主要指数涨势强劲，其中恒生指数由1月2日开盘的25824.22点升至2月25日收盘的28959.30点，上涨3135.08点，年初至今涨幅12.05%。恒生11个主要行业指数年初至今全线上涨，其中8个跑赢恒指同期涨幅。截至25日收盘，涨幅前五的行业指数分别是恒生原材料业指数，上涨18.88%；恒生工业指数，上涨18.46%；恒生消费品制造业指数，上涨15.70%；恒生消费者服务业指数，上涨15.55%；恒生能源业指数，上涨15.35%。

　　年初至今全球股票市场均表现良好，恒指昨日盘中上触29000整数关口，未能有效站上，昨日国内A股火爆，但港股表现平平，表明港股上方压力较大，近期恒指调整风险加大，但不改变上升趋势，回落依旧是机会。

　　个股点评：

　　人口老龄化问题凸显，福寿园未来增长可期

　　福寿园01448：公司业务概况。福寿园于1994年开始在上海经营墓园，是中国最大的殡葬服务企业，目前业务覆盖14个省市及自治区，涵盖墓地服务、殡仪服务、火化机设备、生前契约、生命教育等领域。截至2018年上半年，公司共拥有20座建成墓园，20间殡仪设施正在运营，公司善于提供个性化的完整殡仪服务，可以满足顾客多元化的需求。

　　竞争优势：1、公司拥有丰富的土地资源，公司年度消耗墓地面积占总墓园可售面积的比例极小，且每年均保持在2.5%以下，若公司每年的墓地出售保持在3.4万平方米，现有可售墓地面积还能支撑墓地业务发展57年；2、公司具有完整的产业链布局，公司积极进军生前契约及环保型火化机业务领域，完整的产业链布局可以产生良好的协同效应，提升公司各业务板块的表现；3、业务结构持续优化，公司销售渠道持续优化，自营占比不断提高，同时，公司大力推广小型墓地，以使每单位墓地资源的收益最大化。

　　财务数据：从成长性看，公司近5年的营业总收入不断增加，2010年公司营收仅3.5亿元，到2017年年报公司的营收已经达到14.8亿元的水平，营收增长率超过20%，盈利能力看，公司的平均净资产收益率保持在15%的水平，总资产近利率也是保持在10%附近，不仅体现出公司盈利能力强，而且也可以看出公司的稳定性是极强的。

　　行业前景：我国人口老龄化趋势明显，65岁以上人口占比持续增加，专家推测2023年65岁以上人口占比约为14.41%，共计2.05亿人次。随着人口老龄化的到来，人口死亡率逐渐攀升。而人均可支配收入在不断提高墓地却数量有限，将致使殡葬费用提升。其次2018年民政部等16个部门提出“管办分离”，在保证国家提供基础殡葬服务的同时，为民营企业提供更广阔的利润空间，殡葬行业未来增长率可观。

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